医疗保健静待机会荐7股

来源:    作者:笔名    2020-07-01

医疗保健:静待机会 荐7股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

本周调研及标的更新情况:阳普医疗+达安基因深度报告行业观点:

行业基本面:

1.从9月行业经济数据来看,医药制造业收入增速、利润增速继续下滑。201 年月,收入增速为18.4%,较前8月的增速下降0. 个百分点;利润增速为17.5%,较前8月的增速下降0.2 个百分点。受反商业贿赂的影响,行业收入与利润增速均呈现了下降的态势,但下降幅度在逐渐趋缓,预示着事件对行业的边际影响在减弱。

2.从上市公司业绩来看,前三季度医药板块(不含2012年后的新股)销售收入、净利润增速分别为15.89%、14.69%。剔除原料药之后医药板块(不含新股)销售收入、净利润增速分别为16.75%、18. 7%。分子行业看,就整体表现而言,生物制药>中药>医药商业>行业平均>化学制剂>医疗器械>化学原料。生物药和中药依然是表现最好的细分行业,但各个板块的增速环比中报都有所放缓。在行业增速放缓的环境下,我们预计医药上市公司业绩分化将加剧。

行业政策面:

1.广东药品交易所上线后预计在12月中旬完成首轮基药招标,医院目前正在裁量工作。现在广东省政府的态度比较坚决,今年内交出交易所第一份成果压力较大,在12月中旬首轮基药招标完成后,非基药、非医保药品、医用耗材等其他招标大类将按照顺延 个月的进度上线交易。由于广东是基药招标条款最为严格的地区之一,最后招标结果或将影响市场对行业降价程度的预期。

2.反商业贿赂行动升级,或殃及内资企业。据报道,一个由卫计委牵头发起的反商业贿赂专项行动领导小组已宣告成立,并将开始在多个省份启动暗访行动。这意味着医药行业的反腐风暴即将从外资企业不可避免地刮向内资企业,加大行业的不确定性。

投资策略:

从业绩来看,医药行业上市公司三季报整体增速出现放缓趋势,年度业绩预期存在向下而用一种直白的方式表达自己的好恶是阿内尔卡性格的一部分修正风险,业绩增长对股价推动相对乏力;从估值来看,年底在基金回归指数、锁定超额收益的行为下,市场风险偏好亦出现回落,叠加药品降价预期,行业估值受压。在业绩与估值双杀的影响下,近期医药板块出现一定调整。我们认为,在降价预期以及反商业贿赂的靴子没有落地之前,医药板块缺乏明显的上升驱动力,不推荐继续加仓,但近期风险已有一定的释放,继续大幅杀跌的可能性在减弱,短期建议继续持有,配置比例不变,等待年底估值切换以及悲观预期的修正。

我们建议配置一线白马蓝筹股票:天士力(6005 5)、云南白药(0005 8)、双鹭药业(0020 8);规避政策风险的品种(器械,饮片,中药独家品种):达安基因(0020 0)、阳普医疗( 000 0)、和佳股份( 0027 );以及并购整合预期强烈的:独一味(002219)。建议回避特别提示估值过高,同时没有业绩支撑的伪成长股风险。

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